编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续yī)季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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