AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)的(de)确(què)立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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