踩上AI风口的三(sān)六零(líng)，年(nián)内一度大涨超200％，市(shì)值近(jìn)1500亿，以(yǐ)致于周鸿祎和(hé)胡欢离婚也被市(shì)场质疑成为减持铺(pù)路。但(dàn)与(yǔ)暴(bào)涨的股价和市值相比，公司的(de)基本面较为糟糕，交出了回A上市后最差(chà)年(nián)报和一季(jì)报。

　　4月(yuè)21日晚，三六(liù)零发(fā)布2022年(nián)财(cái)报，公(gōng)司(sī)实现营业(yè)收入(rù)95.21亿元，同比下降12.54％，净(jìng)利润暴亏22.04 亿元，为2017年(nián)回A后年报首次亏损。三六零(líng)同(tóng)时(shí)发布了2023年一季报，实(shí)现营业收(shōu)入19.66亿元，同(tóng)比减少(shǎo)22.17％，净利(lì)润(rùn)为亏损1.86亿元，去年同期为盈利(lì)2.22亿元。

　　上(shàng)述财报一(yī)出(chū)，股吧等平台投资者炸开了(le)锅，不(bù)少网友担心公司下周一股价(jià)走势，尤其周五Ai概念显现退潮迹象。一(yī)季(jì)报显示，三六零截(jié)至3月31日的股东(dōng)数(shù)达到近33万，而(ér)截至去年底为20万不到，也就是股价暴涨的一季度股东户(hù)数增加约(yuē)13万，增幅65％。

　　三(sān)六(liù)零的年报同时(shí)曝(pù)光了其重要投资企业哪吒(zhā)汽(qì)车2022年的财(cái)务数据，后者录得133亿的营业收入，净(jìng)利润(rùn)则巨亏69亿元，为(wèi)此持股10.72％的(de)三六(liù)零新增9亿多投资(zī)损失。

　　回A六(liù)年首(shǒu)次报亏

　　今年一季度(dù)继续(xù)亏损(sǔn)

　　三六零(líng)这(zhè)份2022年年报显(xiǎn)示，截至报告期(qī)末，公(gōng)司总资产为386.16亿元，同比下(xià)降(jiàng)8.14％；净资产为317.33 亿元(yuán)，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)95.21亿元，同(tóng)比下降(jiàng)12.54％。四大业务板(bǎn)块(kuài)有三个出现(xiàn)不(bù)同程度下滑(huá)，其中贡献营(yíng)收半壁(bì)江(jiāng)山的互(hù)联网广告及服(fú)务收入为47.1亿元(yuán)，同比下降25.32％；智能硬件业务收入为18.88亿元，同比下降8.5％；互联(lián)网(wǎng)增值(zhí)服务收入(rù)为10.82亿(yì)元(yuán)，同比下降2.03％。仅(jǐn)安(ān)全及其他(tā)业务收入增(zēng)长，收入为17.91亿元。

　　公司实现归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净利润(rùn)则为-22.04 亿(yì)元，这(zhè)是(shì)公(gōng)司2017年(nián)从纳斯达克私有化(huà)退(tuì)市回A后首次亏损。

　　回顾过往财报，2017年到2022年六个年度，三六零营(yíng)业收入为122亿元(yuán)、131.3亿元、128.4亿元(yuán)、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿元，营业收入从(cóng)徘(pái)徊到下滑。净利润的表(biǎo)现(xiàn)则更差，除了2019年靠着(zhe)非经常性损益撑到(dào)60亿元外，其他年份均在30亿元附近徘徊，但到了2021年(nián)净利润直接下滑七成(chéng)，只录得9亿元（扣非6.1亿），直(zhí)到2022年转为(wèi)亏损(sǔn)22亿(yì)元(yuán)。

　　进入2023年，三六零延(yán)续亏(kuī)损，首季(jì)公司营业收入19.66亿元，下(xià)滑(huá)22％，净利(lì)润则为(wèi)亏(kuī)损1.86亿元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)盈利2.22亿元。对于亏损，公(gōng)司称主(zhǔ)要系营业(yè)收(shōu)入下降及对联(lián)营(yíng)企业投(tóu)资损失所致。

　　一季度大增13万股东(dōng)

　　十大股(gǔ)东却大幅减持

　　股价一度下跌9成、市(shì)值(zhí)蒸(zhēng)发4000多亿(yì)的三六零进入2023年突然迎(yíng)来(lái)转(zhuǎn)机，诱因是(shì)chatGPT的突然爆火。因三六零有搜索引擎，被市场认为在训(xùn)练AI大(dà)模型(xíng)上有天然优势(shì)，公宝马和特斯拉哪个档次高司及创(chuàng)始人周鸿(hóng)祎也(yě)在不同场合、通过不同(tóng)渠道(dào)表(biǎo)达对(duì)大模型的看好，传(chuán)递公司的优势，公司在AI方(fāng)面曝光度甚至远(yuǎn)超(chāo)百度。

　　借着这一风(fēng)口(kǒu)，三(sān)六零股价2月7号(hào)涨(zhǎng)停，此后(hòu)一(yī)发不可收拾，短(duǎn)短(duǎn)不到(dào)两个月涨幅接近两倍。如果从年初算起，涨幅则达到了218％，市值一度从400多(duō)亿飙涨到近1500亿，增加超(chāo)千(qiān)亿市值。尽管近(jìn)期股价有(yǒu)所(suǒ)回调(diào)，公司股价年(nián)内(nèi)涨幅仍近150％，市值(zhí)超过1100亿。

　　此背景下，三六零(líng)年报和一季报出炉后，股吧直接炸(zhà)开了锅，多(duō)数投资者表示大跌眼(yǎn)镜(jìng)，开始担心(xīn)下周(zhōu)一股价表现。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)注意到，随着今年以来(lái)股价(jià)的暴(bào)涨，三六零的投资者人数大幅增加。截至到(dào)去(qù)年底(dǐ)，公司有股东户(hù)数(shù)19.92万户，几(jǐ)乎(hū)连续六个季(jì)度(dù)保(bǎo)持(chí)基本不变(biàn)，但(dàn)到了今年一季度末股东数来到32.88万，净增(zēng)约13万户，增(zēng)幅高达65％。

　　与大(dà)量投资者涌入(rù)相反，一季度(dù)以股权(quán)投资机构(gòu)为代表的(de)十大股东(dōng)却在逢高大(dà)幅(fú)减(jiǎn)持。十大股东名单显示，一季度“北京中关村资本基(jī)金管理有限公司-北京中发助力(lì)壹(yī)号投资(zī)基金（有(yǒu)限合伙）”减持(chí)3009万(wàn)股，减(jiǎn)幅近40％；金砖丝路（银川）股权(quán)投资合伙企业（有限合伙）减持2750万股，减幅44％；天津信心奇(qí)缘股权投资合伙企业（有(yǒu)限合(hé)伙）减持2742万股，减幅49％。上述三(sān)大(dà)股东合计减持超约8500万(wàn)股，即便按一季度均价计套(tào)现(xiàn)金额也(yě)在10亿元以上(shàng)。

　　哪(nǎ)吒汽(qì)车巨亏69亿(yì)

　　三六零新增9亿投(tóu)资损失

　　此次三六零(líng)的2022年财报，也(yě)首次把其(qí)投资企(qǐ)业、造车新势力之一的哪吒汽(qì)车去年财务数据(jù)曝光。

　　2022年度，哪吒汽车（经(jīng)营(yíng)实体为“合纵汽车”）营(yíng)业收入(rù)133亿元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)-69.19亿元。根(gēn)据三六零此前公告披露的数(shù)据，2020年(nián)哪(nǎ)吒汽车营收12.97亿元，净亏(kuī)损(sǔn)13.21亿元(yuán)；2021年(nián)哪吒汽(qì)车实现营(yíng)收57.35亿(yì)元(yuán)，净亏损29亿元。这意味着，哪吒汽车2022年亏损进一步扩大，而三年累计(jì)亏损已经(jīng)超过百亿，达(dá)到超(chāo)112亿元。

　　去年(nián)6月(yuè)26日，三六零(líng)曾公告，放(fàng)弃对哪吒汽车的增(zēng)资权。具(jù)体来(lái)看(kàn)，三六零(líng)全资子公(gōng)司(sī)三六零私(sī)募基金(jīn)拟将(jiāng)其持有的对(duì)应哪吒汽(qì)车3.53％股权(quán)的出(chū)资权转让给两家(jiā)有限(xiàn)合伙企(qǐ)业，对(duì)应的增资额为10亿元。据此(cǐ)估算，哪吒汽车估值(zhí)为282亿(yì)元(yuán)。放弃上(shàng)述增(zēng)资权后，三六零持有哪(nǎ)吒汽车11.43％的股权(quán)。

　　而到了2022年12月28日(rì)，三六(liù)零又(yòu)发布(bù)对外投资进展(zhǎn)公(gōng)告(gào)称，已与哪吒汽(qì)车各股东方(fāng)签署(shǔ)有关协议，以支(zhī)持哪吒(zhā)汽(qì)车股份(fèn)制改(gǎi)造。2023年1月，三六零发(fā)布《关于对外投资(zī)进展》公告显示，为了配(pèi)合哪(nǎ)吒汽(qì)车股改，三六(liù)零(líng)的持股(gǔ)比(bǐ)例降至(zhì)10.72％，对应账面价(jià)值为11.53亿(yì)元(yuán)。此时(shí)，半年多一点(diǎn)哪吒汽(qì)车的估值已经缩水为107.56亿元，跌了一半不止。

　　此次2022年财务数(shù)据出炉后(hòu)，哪吒汽车估值会否进一(yī)步下调不(bù)得而知(zhī)。

　　由于哪吒汽车的亏(kuī)损，三六零持有股(gǔ)权的账面值出现(xiàn)较大投资损失。2022年公司的投资收益为(wèi)亏(kuī)损12.93亿元，变动金额14.47亿元(yuán)，剔(tī)除出售(shòu)欧朋浏览器(qì)确认(rèn)的投资(zī)亏损5.14亿元(yuán)，意味着哪吒汽(qì)车带来的(de)投资亏(kuī)损约9.4亿元。

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