5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长半夜被C醒是一种什么样的感受，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经半夜被C醒是一种什么样的感受理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎ半夜被C醒是一种什么样的感受ng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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