财联社记者近期(qī)从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低(dī)迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同期理财(cái)收益率倒挂(guà)或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)并非个(gè)案。4月(yuè)26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场(chǎng)共新发了(le)661款理(lǐ)财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产(chǎn)品，其(qí)平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社记者(zhě)表示(shì)，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则会形成(chéng)套利空间(jiān)。近期出现的(de)收益率倒挂的情况的确(què)多年来(lái)少(shǎo)见。这种(zh雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ǒng)情况本(běn)质上反(fǎn)映实(shí)体经济需求不(bù)足(zú)，资金可(kě)能(néng)在金融市(shì)场空转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务(wù)院决策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金(jīn)融支(zhī)持稳外(wài)贸工作。首先是降低(dī)实体经(jīng)济(jì)融资成本(běn)。2022年，我国企业(yè)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较(jiào)低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融(róng)统计数据发布会上(shàng)公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，3月份银行体系新发企业贷加(jiā)权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发(fā)企(qǐ)业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者注(zhù)意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市(shì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今(jīn)年一(yī)季度公布的贷款需(xū)求指数(shù)飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最(zuì)近贷款需(xū)求(qiú)有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，如近期票据(jù)转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需(xū)求较差(chà)，需要购(gòu)买票(piào)据来(lái)填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理财市(shì)场的收益率却(què)在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理(lǐ)财(cái)产品14892款，占全市场存(cún)续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化(huà)收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收最新数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式(shì)产品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒(dào)挂是多年来罕见的(de)情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银平对(duì)财联社(shè)记者表示，理财产品收(shōu)益率(lǜ)超过(guò)银行贷款利(lì)率，可能会(huì)给部分客户钻空子(zi)的机会(huì)，从(cóng)银行(xíng)那里获取的(de)低息(xī)贷款没有投入实际经营(yíng)，而是拿(ná)去购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致资金空转，前(qián)几年(nián)结(jié)构性(xìng)存款市(shì)场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理财产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值(zhí)是不(bù)断波(bō)动的，不会一直上涨，实(shí)际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场(chǎng)利率相对(duì)应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要是即期的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的(de)差异，在市(shì)场利率快速下行的(de)时容易出现这种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率(lǜ)继(jì)续(xù)下行(xíng)，意味着当期(qī)发行的理(lǐ)财产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益率会进入下(xià)行通(tōng)道(dào)。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认(rèn)同。4月25日，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行(xíng)负责(zé)人对(duì)财联社表示(shì)，该行已经关注到理(lǐ)财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利(lì)率差(chà)距过大(dà)必(bì)然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)水平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资(zī)产大多数为债(zhài)券(quàn)，而债券市(shì)场发行人大多是大型企业(yè)，理(lǐ)论上其(qí)收(shōu)益(yì)率比个贷(dài)是要(yào)低(dī)一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简(jiǎn)单，个(gè)人(rén)的信用等级比大型企(qǐ)业要低，所以(yǐ)个贷的定价(jià)理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在出现个(gè)贷(dài)定价和理(lǐ)财产品持(chí)平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个(gè)人部门当(dāng)前的信贷(dài)需(xū)求不足(zú)，没有什么人想贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷(dài)款定价持续(xù)下行未(wèi)来新发理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗率也会(huì)回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一(yī)致的，新发的(de)收益率未来(lái)会下(xià)来，近期整(zhěng)体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近(jìn)期大幅(fú)上行，主要是因为底层资产是(shì)去年利率高位(wèi)时(shí)候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对财联(lián)社记(jì)者称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端定(dìng)价(jià)疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面(miàn)不断出(chū)手规范(fàn)存款利(lì)率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大(dà)型(xíng)城(chéng)商行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息(xī)差(chà)承受的压力将(jiāng)是巨(jù)大的。“现(xiàn)在(zài)各行储蓄又多(duō)，之前理财波(bō)动(dòng)的(de)影(yǐng)响还没(méi)完(wán)全消除(chú)，很多客户的资金还(hái)没有出(chū)来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第(dì)二季度贷(dài)款需(xū)求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水平(píng)面临更艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从(cóng)去(qù)年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新研报(bào)认为，未来存(cún)款市场(chǎng)成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存(cún)款定价自(zì)律管理的(de)手段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三个方面(miàn)。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类活期存款(kuǎn)有可(kě)能将纳(nà)入自律机(jī)制管理。现(xiàn)阶段，对核心定(dìng)期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将(jiāng)对(duì)这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存(cún)款(kuǎn)套壳协议(yì)存(cún)款需继(jì)续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性(xìng)存款的(de)（保(bǎo)底(dǐ)收益+期(qī)权价值(zhí)）合计同时纳(nà)入自律机制上(shàng)限，进(jìn)一(yī)步(bù)压降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测算认为，如(rú)果全部企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗