周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(y长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuà长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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