AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业(yè)的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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