北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克兰州女人为什么戴头巾希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象 <兰州女人为什么戴头巾/p>

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有兰州女人为什么戴头巾人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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