5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策(cè)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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