A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企数字经济(jì)担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。

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