如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的(de)一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这(zhè)方(fāng)面发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满活(huó)力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前(qián)三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预(yù)计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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