编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争(z切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天hēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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