在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(j无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗iāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始。

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