财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事(shì)件有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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