昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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