随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有马斯克会加入中国国籍吗等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)马斯克会加入中国国籍吗基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)马斯克会加入中国国籍吗供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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