昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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