中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获(huò)批成(chéng)立(lì)的摩(mó)根(gēn)大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如何(hé)解决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公(gōng)司来(lái)说，除了面临行业“二(èr)八(bā)分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而(ér)成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券(quàn)和星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普遍下(xià)降，外(wài)资控股券(quàn)商也(yě)难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩(mó)根大(dà)通证券共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权(quán)，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的平台优势，整(zhěng)合集(jí)团资(zī)源，持续(xù)关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合(hé)格(gé)境外机构投(tóu)资者，目(mù)标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期(qī)实现(xiàn)手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了(le)此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述协(xié)议(yì)和合并计划的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该事项(xiàng)表明存(cún)在可(kě)能(néng)导致(zhì)对公司(sī)持(chí)续经营(yíng)能力(lì)产生重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及(jí)股(gǔ)东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参(cān)股证券公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打法”不(bù)难发现，依(yī)托于(yú)各自(zì)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推(tuī)进(jìn)的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服(fú)务(wù)、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以(yǐ)及(jí)集团跨境(jìng)合作四(sì)个方面入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资(zī)者提供(gōng)具有野(yě)村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股备案云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人与北(běi)京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将持续(xù)以资产配(pèi)置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提供(gōng)财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人(rén)财富管理(lǐ)平(píng)台(tái)未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销第三(sān)方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外(wài)资银(yín)行股东背景的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人(rén)客(kè)户综合财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其(qí)财富(fù)管理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客户(hù)在(zài)同一(yī)策略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外(wài)开放的力度不断加大(dà)，各外资金(jīn)融机构(gòu)加(jiā)速(sù)了在(zài)境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪(jì)、证(zhèng)券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设的(de)外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外(wài)商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的(de)设立申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满等(děng)先后在京会(huì)见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国(guó)东方(fāng)汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中国资本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际(jì)金(jīn)融(róng)机构(gòu)和(hé)全球投(tóu)资者带来了(le)实实在在的(de)机遇。各(gè)金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国(guó)市场(chǎng)，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和投资，期(qī)待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到(dào)了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证券公司既(jì)带来了国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)机(jī)构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通(tōng)过(guò)与国(guó)际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商(shāng)竞(jìng)争优势更(gèng)趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞争新格(gé)局(jú)正加速演变。

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