近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时(shí)投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(n放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(c放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉hǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来(lái)想要(yào)可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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