美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性九龙司是哪里？(xìng)，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情九龙司是哪里？(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì九龙司是哪里？)。

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