尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询