金融界4月(yuè)26日(rì)消息 国内(nèi)期货市场早盘收盘，商(shāng)品期货跌多(duō)涨少，沪(hù)锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油(yóu)跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃(rán)料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面(miàn)，豆二(èr)、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

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　　南华(huá)期(qī)货(huò)：纯(chún)碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波动较大

　　短期SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动有限的阶段。前期我们(men)做空(kōng)纯(chún)碱的(de)原因在(zài)于4月(yuè)偏宽松的预期下(xià)，存在累库(kù)和订单(dān)下滑导致的(de)现(xiàn)货价格下降，近(jìn)几周现(xiàn)货也基本兑(duì)现(xiàn)，期货重心下移。从09可能的(de)向(xiàng)上驱动(dòng)来看，检修、可(kě)流通现货、投产延迟(chí)这三点可(kě)能会构(gòu)成(chéng)反弹的驱(qū)动。而目前(qián)来看(kàn)，投产的变数预(yù)计不(bù)大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在(zài)缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏(piān)弱；因(yīn)此(cǐ)09反弹的(de)驱(qū)动依旧是等待检修的兑现(xiàn)造成现货的趋(qū)紧反(fǎn)馈，短期确难(nán)见得(dé)。策略上，SA现货存在企稳的迹(jì)象，但是驱(qū)动(dòng)依旧是等待检(jiǎn)修兑现(xiàn)，可(kě)选择9-1正套的方(fāng)式(shì)入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求(qiú)来(lái)看，玻璃的表现环比(bǐ)和同(tóng)比(bǐ)上都是相当出类拔萃，日均水(shuǐ)平持平去年8月份(fèn)和2021年旺季(jì)的(de)水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际(jì)地产的表现并不匹配(pèi)。同(tóng)时，我们观察(chá)到下(xià)游原片库存基本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅(méi)雨季(jì)的因(yīn)素，往年下游存在压(yā)缩(suō)原(yuán)片库(kù)存的(de)可能性。但是从(cóng)近期(qī)的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上(shàng)调(diào)现货价格，产销维持在较(jiào)高水平，因此(cǐ)近(jìn)月确实难以出现回(huí)撤，总体还是正套思路。

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