钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能(né顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ng)量密(mì)度较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名(míng)分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年(nián)度向特定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来(lái)源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还(hái)在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万(wàn)以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示(shì)，顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(t顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个(gè)月(yuè)，达产年(nián)可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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