在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(t成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份í)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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