昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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