在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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