北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2非常(cháng)多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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