财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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