在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。