随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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