钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池(chí)不到(dào)5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动(dòng)。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一(yī)定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目(mù)剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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