金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前的最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易(yì)的白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bá曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗i)糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的(de)每三年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价格(gé)已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白(bái)糖(táng)生产季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。<曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗/p>

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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