5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(g几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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