大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīn青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思g)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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