用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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