近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月1yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语7日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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