财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上炒作无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(x无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营。

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