今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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