5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股(gǔ物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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