周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。