5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīn过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子g)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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