一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会国家常务委员7人，国家常务委员7人简历又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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