昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NT双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的RS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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