5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

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　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。