昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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