“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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