周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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