财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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