周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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