当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及数学中e等于多少，高中数学中e等于多少时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 数学中e等于多少，高中数学中e等于多少